¿Por qué invertir en fondos indexados? Superan a los Fondos de Inversión

Este artículo es un extracto de la guía del libro de Shortform "The Little Book of Common Sense Investing" de John C. Bogle. Shortform tiene los mejores resúmenes y análisis del mundo de los libros que debería leer.

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¿Por qué invertir en fondos indexados y no en fondos de inversión? ¿Pueden los fondos de inversión batir al mercado a largo plazo?

Sólo una pequeña parte de los fondos de inversión gestionados activamente superarán a los fondos indexados a largo plazo. Esto se debe a que los activos financieros tienden a converger hacia el precio medio a lo largo del tiempo, una tendencia estadística denominada "reversión a la media".

Esto es lo que significa la reversión a la media para los inversores en fondos de inversión.

Por qué los fondos de inversión nunca superarán a los fondos indexados

¿Por qué invertir en fondos indexados? Según Jack Bogle, autor de The Little Common Sense Book of Investing, pocos fondos de inversión superan a los fondos indexados a lo largo del tiempo debido a la reversión a la media. Debido a la reversión a la media, es probable que los fondos de inversión que inicialmente superan a los fondos indexados vean caer sus rendimientos por debajo de los rendimientos de los fondos indexados a largo plazo.

(Nota breve: Como los fondos indexados se aproximan a la rentabilidad media del mercado, como señala Bogle, no sufren reversión a la media en relación con el mercado en su conjunto. Más bien, sus rentabilidades se mantienen casi idénticas a las medias del mercado).

Por ejemplo, imagine que lanza una moneda cinco veces y sale cara cuatro veces: el 80% de las veces. Aunque este resultado no es sorprendente a corto plazo, si se sigue lanzando la moneda -por ejemplo, 100 veces- es de esperar que la frecuencia se estabilice en torno al 50%.

Del mismo modo, aunque un porcentaje considerable de fondos de inversión puede batir a los fondos indexados a corto plazo, pocos fondos de inversión pueden mantener este rendimiento a largo plazo. Al igual que no se puede esperar que una moneda salga cara el 80% de las veces, la simulación de Monte Carlo muestra que no se puede esperar que los fondos de inversión sigan superando a los fondos indexados a largo plazo.

Por qué no entendemos la reversión a la media

In Pensar rápido y despacioDaniel Kahneman explica una razón por la que muchos inversores pasan por alto la reversión a la media, en detrimento de sus beneficios. Sostiene que nuestras mentes están predispuestas a buscar patrones, incluso en medio de la aleatoriedad total. Por ejemplo, quien juega a la ruleta puede cometer la falacia del jugador y llegar a la conclusión de que es más probable que la bola caiga en rojo después de haber caído en negro varias veces seguidas. Aunque la distribución de rojos frente a negros no se rige por ningún patrón, intentamos encontrar patrones.

De forma similar, cuando observamos un caso de reversión a la media -por ejemplo, cuando un fondo de inversión prospera durante un trimestre y se desploma durante el siguiente- Kahneman afirma que nos inclinamos a buscar explicaciones causales de esta variación. De hecho, esta variación suele ser producto del azar estadístico. En consecuencia, cualquier intento de explicar casos concretos de reversión a la media será infructuoso.

En lo que respecta a la inversión, esta tendencia a la búsqueda de patrones explica por qué muchos inversores seleccionan los fondos de inversión en función de los resultados pasados. Sin embargo, los estudios indican que el rendimiento pasado de los fondos de inversión no es un buen indicador del éxito futuro, sino que los fondos de inversión que obtienen mejores resultados un año es probable que vuelvan a la media a largo plazo. Por tanto, no entender la reversión a la media perjudica nuestras estrategias de inversión.

¿Por qué invertir en fondos indexados? Superan a los fondos de inversión